每日市场展望，2025 年 4 月 2 日

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

亚洲股市小幅走低，因为投资者在特朗普总统宣布关税之前重新调整了风险敞口。日本和韩国的区域指数下跌，而香港则出现小幅波动，徘徊在平线附近。美国国债收益率在近期下跌后攀升，反映出市场对美联储可能放松政策的猜测。特朗普已经对铝、钢铁和汽车征收关税，同时提高了所有中国进口产品的关税。这一行动扰乱了市场，人们越来越担心全面的贸易冲突可能导致全球经济大幅下滑。在这些不可预测的时期，黄金价格飙升，创下每盎司 3,000 美元以上的纪录高位。继 2024 年上涨 27% 之后，今年黄金价格上涨了 19%，创下十多年来的最佳年度表现。

随着特朗普总统准备公布贸易政策变化，市场不确定性普遍存在。有报道称，进口关税调整仍在讨论中，其范围和具体税率仍有不同选择。该公告定于英国夏令时晚上 9 点在白宫玫瑰园发布，让市场参与者有更多时间猜测细节。那些期待明确解决模糊性问题的人可能会失望。特朗普的新闻秘书在谈到这种不确定性时表示，总统“始终愿意进行良好的谈判”，暗示未来几天、几周甚至几个月内可能会举行双边谈判以完善关税税率。市场预期最近转向了更广泛的关税可能性，如果宣布的措施没有人们担心的那么严厉，那么可能会出现短暂的救济反弹。然而，考虑到长期的不确定性和潜在的经济混乱，这种乐观情绪可能转瞬即逝。无论今天的公告如何，短期经济指标可能仍将承压，因为成本上升和不可预测性拖累了经济增长。昨天，3 月份制造业 ISM 调查跌破关键的 50 关口，表明经济萎缩，这进一步凸显了这一点。新订单急剧下降（从 48.6 降至 45.2），而支付价格飙升（从 62.4 升至 69.4），凸显了未来的挑战。

在欧元区，欧洲央行的鹰派人士一直直言反对 4 月份降息，理由是关税、全球贸易、国防开支以及德国放宽债务规则存在不确定性。然而，这些都是潜在风险，而不是确定性。欧元区通胀有所改善，工资增长放缓，价格趋势下降。3 月份数据显示，总体 HICP 为 2.2%（低于 2.3%），核心通胀率为 2.4%（低于 2.6%），低于预期。服务价格同比下降 3.4%，创 35 个月新低，而制造业仍处于 33 个月的萎缩状态。由于货币政策紧缩和经济疲软，4 月份通胀暂停的可能性不大。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 美联储古尔斯比警告关税将导致支出回落

  • 随着对特朗普关税的担忧加剧，投资者纷纷涌向黄金基金

  • 期权交易员押注特朗普贸易战将进一步推动美国国债上涨

  • 拜耳计划于 2025 年推出两种潜力超过 10 亿美元的药物

  • Visa 向苹果提供 1 亿美元，以接管万事达信用卡

  • 在 DeepSeek 崛起之际，软银领投 OpenAI 融资轮

  • 日本联邦贸易委员会将根据新智能手机法对谷歌和苹果进行监管

  • 日本央行上田：美国关税可能对全球贸易产生重大影响

  • 高盛下调 2025 财年 10 年期日本国债收益率预测，因美国经济衰退风险

  • 高盛选择日元作为对冲美国经济衰退和关税风险的首选工具

  • 日本民进党：考虑到关税和工资，日本央行 5 月加息为时过早

  • 中国敦促国有汽车制造商将合并，旨在推动电动汽车发展

  • 随着经济放缓，中国大型银行的息差跌至低点

  • 尽管澳大利亚央行发出警告，但澳大利亚工党仍推动工资上涨，涨幅超过通胀水平

（来源：可靠的金融新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（1BLN+ 代表到期日较长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

https://www.tickmill.com/blog/institutional-insights-bnpp-fx-vol-options-volumes-are-a-leading-indicator

  • EUR/USD: 1.0700 (1.4BLN), 1.0750 (644M), 1.0770-80 (490M), 1.0785 (278M)

  • 1.0790-1.0800 (5BLN), 1.0825 (418M), 1.0850 (903M), 1.0885-95 (1BLN)

  • 1.0900-10 (677M), 1.0920-25 (1.5BLN)

  • EUR/GBP: 0.8345-55 (328M), 0.8500 (301M)

  • GBP/USD: 1.2875 (247M), 1.3050 (200M), 1.3160 (395M)

  • AUD/USD: 0.6220-30 (563M), 0.6250 (521M). NZD/USD: 0.5775 (376M)

  • USD/CAD: 1.4210 (555M), 1.4400-10 (700M)

  • USD/JPY: 149.00 (510M), 149.80 (308M), 149.95-150.05 (545M)

  • 150.20-30 (653M). EUR/JPY: 161.20 (821M)

CFTC 数据 28/3/25

  • 股票基金经理已将其 S&P 500 CME 净多头头寸增加了 83,572 份合约，使总数达到 915,841 份。与此同时，股票基金投机者已将其 S&P 500 CME 净空头头寸增加了 41,376 份合约，目前总数为 236,867 份。投机者还将其 CBOT

  • 美国国债期货净空头头寸增加了 24,765 份合约，达到 38,275 份。此外，他们还将其 CBOT 美国超债券国债期货净空头头寸减少了 14,792 份合约，目前为 232,366 份。CBOT 美国 10 年期国债期货净空头头寸减少了 71,284 份合约，至 810,090 份。投机者减持CBOT美国5年期国债期货净空头仓位5853手至1900087手，CBOT美国2年期国债期货净空头仓位38970手至1181586手。

  • 日元净多头仓位125376手，瑞士法郎净空头仓位-37593手，英镑净多头仓位44283手，比特币净多头仓位1179手。

技术与交易观点

SP500 枢轴 5790

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 5885 目标 5950

  • 低于 5815 目标 5415

EURUSD 枢轴 1.0750

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月底看跌

  • 高于 1.0750 目标 1.11

  • 低于 1.0690 目标 1.0550

GBPUSD 枢轴 1.28

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 1.2850 目标 1.32

  • 低于 1.2790 目标 1.2660

USDJPY 枢轴150.50

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 1.52 目标 153.80

  • 低于 150.50 目标 145

XAUUSD 枢轴 2950

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月中下旬看跌

  • 高于 2900 目标 3100

  • 低于 2880 目标 2835

BTCUSD 枢轴 90k

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 97k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k