尽管本季度开局弱于预期，但第四季度的动态似乎限制了其对第一季度整体增长的影响。《每日市场展望》，2026年3月13日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

由于投资者在周末前谨慎行事，担忧伊朗局势升级，亚洲股市遭受重创。日元跌至2024年7月以来的最低水平，油价飙升引发了人们对通胀的新担忧。截至下午，亚洲主要股指下跌幅度高达1.2%。与此同时，标普500指数期货回吐早盘涨幅，最终仅上涨0.2%。周四，美国基准股指暴跌1.5%，触及去年11月以来的最低点。布伦特原油价格持稳，在前一日飙升9.2%后，交易价格略高于每桶100美元。由于交易员权衡美国政府为抑制能源价格飙升而采取的措施与特朗普总统和伊朗新任最高领袖日益激烈的言辞，市场波动持续。亚洲股市收复了部分失地，标普500指数期货上涨0.5%，此前美国宣布第二次临时豁免，允许购买俄罗斯石油。日元大幅下跌，使其逼近历史上会引发日本当局干预的水平。然而，分析师认为，目前不太可能出现干预，因为日元走势主要受强劲的美国经济数据和与伊朗相关的地缘政治不确定性驱动。债券市场方面，美国国债在经历了前一日受通胀压力上升引发的普遍抛售后保持稳定。周四，对政策敏感的两年期国债收益率上涨9个基点至3.74%，而10年期国债收益率小幅上涨3个基点至4.26%。

英国国家统计局（ONS）报告称，英国1月份GDP环比增长0.0%，低于市场普遍预期的0.2%。尽管本季度开局疲软，但鉴于第四季度的动态，对第一季度整体增长的影响似乎有限。英国央行2月份的货币政策报告预测第一季度环比增长0.2%，即使2月份的增长幅度不大，这一目标仍然可以实现。然而，经济活动面临下行风险。能源价格飙升以及年初零售强劲势头减弱的迹象，使近期PMI数据所传递的相对乐观的信号蒙上了一层阴影。在服务业内部，两个关键领域抵消了零售业的强劲贡献。酒店业使月度GDP增长率下降了5个基点，而行政和支持服务业中的“就业活动”子行业环比大幅下降5.7%，这是英国国家统计局（ONS）报告的最大单项负增长。这些发展凸显了人们对潜在就业疲软的持续担忧。鉴于英国央行正准备在下周做出决定，1月份的GDP数据不太可能产生重大影响。相反，市场关注点将转向能源价格上涨的更广泛影响及其对经济的潜在冲击。

本周，G10集团预计将有八家央行做出政策决定，其中只有澳大利亚储备银行（RBA）预计会加息。市场参与者将密切关注政策制定者的表态，尤其是在能源价格持续冲击的背景下。对于美联储而言，新的预测可能会上调2026年个人消费支出（PCE）通胀预期，同时维持2028年2%的预期不变，尽管存在上行风险。近期公布的消费者物价指数（CPI）和非农就业数据显示，鲍威尔主席可能会采取较为平衡的立场，而“散点图”的微调可能会将2026年底联邦基金利率的隐含值调整至3.625%，这意味着降息次数将减少一次。欧洲央行（ECB）可能会采取鹰派立场，拉加德行长及其同事的目标是避免重蹈2022-2023年高通胀的覆辙。预计将发布关于能源冲击的最新情景分析，重点关注通胀与增长之间的权衡，同时风险评估可能不再“总体平衡”。在英国，英格兰银行不太可能降息，而货币政策委员会（MPC）中鸽派成员可能会因油价逼近每桶100美元而重新考虑其立场，这使得通胀持续下降的说法变得复杂。MPC可能会强调采取更加审慎、深思熟虑的方式，而不是被动的决策。与此同时，以紧缩政策著称的日本央行可能会将能源危机视为4月份加息的催化剂，政策利率可能上调1%。预计政策制定者将采取谨慎的沟通策略。瑞士国家银行（SNB）可能会重点关注瑞士法郎的升值，这有助于抵消能源价格上涨带来的担忧，并使通胀率保持在接近零的水平。他们的主要担忧可能是通过外汇干预来管控输入性通缩风险，避免重回负利率政策（NIRP）。受鹰派言论和油价上涨推动通胀率超过4.2%预期的影响，澳大利亚储备银行（RBA）似乎准备将利率上调25个基点至4.10%。

隔夜新闻

• 特朗普与伊朗交锋，态度强硬，油价低迷

• 美国不会对中国电池材料征收高额关税

• 美国启动特朗普关税政策重启后的第二次贸易调查

• 交易员不再完全预期美联储今年会降息

• 澳大利亚养老基金在纽约会议前关注美国私人资产

• 随着伊朗战争升级，日元跌至2024年7月以来最低水平

• 美国将放宽航运规则，以抑制飙升的燃油价格

• 美国对海上购买俄罗斯石油给予30天制裁豁免

• 美国与欧盟、日本就关键矿产价格底线进行谈判取得进展

• Meta因性能问题推迟推出新的人工智能模型

• 面对投资者对人工智能的担忧，Adobe首席执行官将辞职

• 中国字节跳动获得英伟达顶级人工智能芯片的使用权

• 标普正在考虑修改规则以加快SpaceX 跻身标普 500 指数

• 先进芯片封装需求激增，BESI 吸引收购意向

• 煤炭价格回升，嘉能可重燃重启力拓交易的希望

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1700 – €2.3 billion | 1.1670 – €1.8 billion | 1.1600 – €1.4 billion

• USD/JPY: 156.00 – $1.01 billion

• AUD/USD: 0.7100 – A$896 million | 0.7000 – A$853 million | 0.7130 – A$839 million

• GBP/USD: 1.3300 – £450 million | 1.3350 – £409 million

• USD/CAD: 1.3835 – $471 million | 1.3840 – $300 million

• NZD/USD: 0.5790 – NZ$310 million | 0.6200 – NZ$300 million

截至2026年3月6日，CFTC立场如下：

• 股票基金投机者将标普500指数芝加哥商品交易所（CME）净空头头寸减少66,786份合约，至399,180份；股票基金经理将标普500指数芝加哥商品交易所（CME）净多头头寸减少8,773份合约，至996,776份。

• 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸增加25,863份合约，至2,090,794份；投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸减少119,513份合约，至654,507份；投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸减少9,495份合约，至1,338,541份；投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长期国债期货净空头头寸减少24,793份合约，至255,694份；投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货。美国国债期货净多头头寸增加15,191份合约至20,265份合约。

• 比特币净多头头寸为1,011份合约。瑞士法郎净空头头寸为-41,283份合约。英镑净空头头寸为-72,686份合约。欧元净多头头寸为136,498份合约。日元净空头头寸为-16,575份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于6800，目标价位6920

• 低于6700，目标价位6500

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.1675，目标价位1.1730

• 低于1.15，目标价位1.1410

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.3450，目标价位1.3550

• 低于1.3400，目标价位1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于157.50，目标价位159.40

• 低于155，目标价位159.40 152

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 5150 目标价 5325

• 低于 5200 目标价 4900

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 78000 目标价 81500

• 低于 75000 目标价 53000