Economic State

Похоже, что эта неделя стала переломной в борьбе китайцев с эпидемией. Статистика заболеваний показывает торможение, жесточайшие карантинные меры помогли остановить распространение вируса. Сейчас остаётся следить не возникнет ли вспышка необычайно контагиозного COVID-19 в какой-нибудь другой перенаселённой стране с плохой медициной.

Однако, карантин на территории КНР продолжает действовать и около двух третей китайской промышленности простаивает или работает с далеко не полной загрузкой. Последствия сбоя второй по размеру экономики мира ещё только предстоит оценить. Но уже сейчас ясно, что они колоссальны. В отличие от США и ЕС, где в ВВП велика доля услуг, Китай является крупнейшим в мире промышленным производителем. Поэтому последствия затронули производственные цепочки почти во всех странах мира.

Market Dumki

На данный момент имеем страшную перекупленность по американским индексам. Параллельно с этой перекупенностью появилась сильная перепроданность по евро. Отрицательные ставки в Европе вынуждают инвесторов часть капитала переводить в долларовые активы. К этому процессу подключаются хедж фонды, которые проводят операции керри трейд, продавая евро и покупая доллар, чтобы получать по нему более высокий процент. В результате таких действий евро опустился до минимумов за 3 года.

Надо понимать, что доллар сейчас себя ведет как проциклическая валюта по отношению к евро - растут рынки, растет и usd по отношению к евро. А вовсе не так, как многие эксперты сейчас трактуют рост доллара к евро как бегство от риска. Динамика рынков 31 января это наглядно продемонстрировала. Индекс S&P500 снизился на 2%, а евро в тот день наоборот вырос к доллару почти на 1%. Думаю, что в ближайшее время мы вновь увидим такую же динамику. И скорее всего, это движение будет еще сильнее и резче по скорости, учитывая какой сейчас бычий сентимент сложился на рынке акций, и медвежий настрой насчет евро.

Justeconomics

Цены на золото достигли своего самого высокого уровня за последние семь лет, поскольку инвесторы искали безопасные активы после роста числа новых случаев коронавируса в Южной Корее и цены на нефть выросли, поддержанные усилиями Китая по укреплению своей ослабленной вирусом экономики.

Доллар вырос почти на 2% со вторника против иены, достигнув своего максимума почти за 10 месяцев, а доллар поднялся почти до трехлетних максимумов против евро.

Proeconomics

В США данные Бюро статистики труда (BLS) показывают, что в 2018 и 2019 годах произошел всплеск масштабной забастовочной активности, что стало 35-летним максимумом числа работников, вовлеченных в протест. Кроме того, в 2019 году было зафиксировано наибольшее количество перерывов в работе с участием 20.000 или более работников по крайней мере с 1993 года, когда BLS начал предоставлять такие данные.

Увеличение забастовочной активности, когда уровень безработицы составляет менее 4%, предполагает две вещи:

- Во-первых, рабочие знают, что если их уволят за забастовку, они с большей вероятностью найдут другую работу.

- Во-вторых, рабочие приходят к выводу, что, если даже уровень безработицы ниже 4% не дает им достаточных рычагов для обеспечения устойчивого роста заработной платы, они должны объединиться и начать усиленную борьбу за свои права (иначе при худшей экономической ситуации их положение пошатнется сильнее).

WellMax_Trade

- Падение иены, в частности рост доллариены, лишил многих инвесторов хеджирующих позиций, что приводит пока и к коррекции фондового рынка.

К падению иены привело чрезмерное короткое позиционирование на фоне аппетита к риску при понимании сохранении мягкой политики ЦБ Японии в любой обозримой перспективе по причине резкого замедления экономики Японии.

Очень непростая ситуация. Крупные игроки рынка настроены еще расти выше к ценам 114,132.

- На графике ниже представлена мировая FX волатильность на основании данных JP Morgan. Но я уверен, что и без этого вы заметили какой стал рынок в последние год-два.

Индекс волатильности JP Morgan - мера ожидаемой волатильности в будущем, основанная на ценах опционов - упала до рекордно низкого уровня 5,21. Как мы можем наблюдать предыдущие минимумы волатильности происходили перед призисами 1998, 2008 годов.

За всю историю Global FX Volatility Index было всего три минимума, и каждый раз, по данным Bloomberg, индекс доллара перемещался более чем на 10 процентов в течение предыдущих шести месяцев.

Bloomberg Insights

Баланс ФРС сейчас всего в 14 миллиардах долларов от своих исторических максимумов и, похоже, в марте достигнут нового рекордного максимума. Обратите внимание, что ФРС накапливала быстрее, чем они пытались разгружаться.